市场对小米的担忧，表面上看是对本季度营收利润环比双降的焦虑，但深层次或许有着，在如今的市场环境下，怕公司的长期价值受到影响的不安。
 
事实真的这样吗？我们认为市场上，至少有几个逻辑是经不起推敲的、有瑕疵的，具体来说：
 
1、产品周期空档、缺芯等经营节奏问题，导致小米Q3业绩表现弱势，而Q4即将迎来放量期；
 
2、Q3正值小米快速规模拓店期，导致成本费用先行，而收入需要一定时间；
 
3、荣耀目前存在补偿性报复消费现象，有繁荣泡沫嫌疑，后面持续性存疑；
 
因此，可能小米当下的低景气度是暂时性的。
 
本文将通过拆解Q3财报，严肃研究，还原小米业绩真相。